Fattori che influenzano i rendimenti del Tesoro USA

Contenuto

• Perché i tassi di interesse e i rendimenti aumentano e diminuiscono
• Condizioni economiche
• Richiesta
• Politica monetaria
• Fornitura
• Inflazione

Per oltre 100 anni, i rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 10 anni (T-notes) sono variati notevolmente, culminando in un minimo di 100 anni nell'inverno del 2020. Nel febbraio 2020, il tasso a 10 anni è sceso al di sotto del 2% a irrisorio 1,5%. Questo è il tasso più basso nella storia disponibile dei tassi del Tesoro a 10 anni.

Dal dicembre 1990 all'inverno del 2020, i rendimenti dei buoni del tesoro statunitensi a 30 anni (T-bond) sono variati da un massimo dell'8,26% nel gennaio 1990 a un minimo dell'1,97% nel febbraio 2020.

Per tutto il periodo 1916-2020, i rendimenti obbligazionari non si sono mai veramente stabilizzati per lunghi periodi di rialzo e ribasso per capriccio dei mercati. In definitiva, molti fattori hanno influenzato i rendimenti del Tesoro degli Stati Uniti nel periodo di oltre 100 anni.

Perché i tassi di interesse e i rendimenti aumentano e diminuiscono

Sebbene gli investitori tradizionalmente detengano obbligazioni nei loro portafogli di investimento per contrastare la presunta maggiore volatilità delle azioni (chiamata copertura), entrambi gli strumenti finanziari sono volatili, differendo solo per il modo in cui le loro fluttuazioni corrispondono al mercato opposto.

Ci sono cinque fattori riconosciuti dalla Federal Reserve (The Fed) che influenzano i tassi di interesse dei buoni del Tesoro a breve termine - che hanno una scadenza fino a 52 settimane - ma tutti e cinque i fattori contribuiscono almeno altrettanto ai tassi offerti su Titoli del Tesoro e obbligazioni a più lungo termine, influenzando anche il rendimento. Questi fattori sono:

• Condizioni economiche: Il sentimento e la fiducia degli investitori sono influenzati da fattori economici, che li inducono a considerare investimenti più stabili.
• Domanda di titoli privi di rischio: La domanda aumenta quando le condizioni economiche costringono gli investitori a cercare rendimenti al di fuori del mercato azionario.
• Fornitura di buoni del tesoro: Quando la domanda di Buoni del Tesoro oscilla, anche l'offerta. La Fed può aumentare o ridurre l'offerta come parte della sua politica monetaria.
• Politica monetaria: La Fed utilizza la politica monetaria per controllare l'inflazione o le oscillazioni economiche.
• Inflazione: Aumento dei prezzi e diminuzione del valore di acquisto delle valute.

Sebbene la Federal Reserve sottolinei l'effetto che questi cinque fattori hanno sui buoni del Tesoro a breve termine, influenzano anche i tassi e i rendimenti a più lungo termine.

Le condizioni economiche inducono gli investitori ad acquistare più obbligazioni, provocando un aumento dei prezzi delle obbligazioni, che influisce negativamente sul loro rendimento.

Condizioni economiche

È stato sottolineato che quando i tassi di interesse aumentano nei mercati rialzisti, i prezzi delle obbligazioni tendono a scendere. Quando i tassi iniziano a diminuire nei mercati ribassisti, i prezzi delle obbligazioni tendono a salire. I prezzi delle obbligazioni e il rendimento aumentano e diminuiscono l'uno di fronte all'altro.

L'aumento e la caduta dei prezzi delle obbligazioni sono correlati all'età delle obbligazioni oltre alla domanda. Le obbligazioni vengono emesse a tassi fissi e gli investitori sono sempre alla ricerca dei rendimenti più elevati. Quando nuove obbligazioni vengono emesse a tassi più elevati, i prezzi diminuiscono per le obbligazioni esistenti perché la domanda di nuove obbligazioni aumenta. Al contrario, quando i tassi delle obbligazioni di nuova emissione sono bassi, gli investitori richiedono obbligazioni esistenti con tassi più elevati.

Richiesta

I periodi di incertezza finanziaria aumentano la domanda di strumenti finanziari che sono percepiti per portare meno rischi: gli strumenti di debito del governo degli Stati Uniti (buoni del tesoro e buoni del tesoro) sono universalmente considerati i più sicuri al mondo. Come risultato dell'aumento della domanda di titoli del Tesoro nuovi o esistenti, gli investitori accettano tassi e rendimenti più bassi, nonostante una possibile diminuzione dei profitti anno su anno.

Politica monetaria

Le obbligazioni hanno più di una funzione di governo. Oltre a raccogliere fondi, le obbligazioni e i tassi di interesse offerti hanno un'influenza sui mercati finanziari in generale. La Fed non controlla i tassi a lungo termine, ma la sua politica nei confronti dei tassi a breve termine pone le basi per i rendimenti dei titoli di Stato con scadenze più lunghe.

La Federal Reserve usa i suoi poteri di politica monetaria per influenzare i tassi e l'inflazione.

Dopo la crisi finanziaria del 2007-2008, la Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse più bassi possibile per facilitare il prestito di denaro alle imprese. Hanno abbassato i tassi a livelli adatti alla crescita economica e hanno combinato i tassi con riacquisti stravaganti di beni pubblici, in una politica nota come facilitazione per quantità. Questa politica è stata implementata in tutto il mondo dopo la crisi finanziaria.

Fornitura

Esistono titoli di stato allo scopo di raccogliere capitali di cui il governo potrebbe aver bisogno per iniziative, buste paga o per il servizio del debito. Quando il governo degli Stati Uniti ha un avanzo di bilancio federale (come ha fatto nel periodo 1998-2000), ha meno bisogno di denaro preso in prestito ed emetterà meno note del Tesoro e obbligazioni.

Inflazione

L'inflazione effettiva (ma anche le aspettative di inflazione nella comunità finanziaria) tende ad aumentare i tassi di interesse e ad elevare i rendimenti obbligazionari. La causa degli elevati rendimenti della fine degli anni '70 e dei primi anni '80 fu l'elevata inflazione di quel periodo, che portò il presidente della Federal Reserve statunitense Paul Volcker ad iniziare ad aumentare drasticamente i tassi di interesse a breve termine all'inizio degli anni '80.

Tieni presente che in periodi di alti tassi di inflazione, il rendimento reale (rendimento post inflazione) che gli investitori ricevono è inferiore a quello che sembra: quando l'inflazione aumenta, i rendimenti obbligazionari scendono. Il drammatico aumento dei tassi di Paul Volker ha portato a rendimenti più elevati di tutti gli strumenti del Tesoro.